本報(bào)記者 昌校宇

    7月24日，中國(guó)金融四十人論壇（CF40）宏觀政策季度報(bào)告發(fā)布會(huì)在北京舉行。CF40資深研究員、中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所副所長(zhǎng)張斌，中國(guó)金融四十人研究院青年研究員朱鶴發(fā)布2023年第二季度CF40宏觀政策報(bào)告《走出需求不足和低通脹——基于美日歐三段歷史的回顧與啟示》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）。圍繞低通脹時(shí)期的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)這一主題，CF40學(xué)術(shù)委員、安信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家高善文，中國(guó)金融四十人研究院高級(jí)研究員郭凱展開(kāi)交流。

    《報(bào)告》宏觀部分指出，總需求不足仍是當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的主要矛盾，接下來(lái)宏觀政策首先要做的是盡快釋放明確的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，并給出相對(duì)明確的政策目標(biāo)，避免預(yù)期“脫錨”。在宏觀政策選擇上，財(cái)政政策和貨幣政策都是調(diào)節(jié)總需求的有力宏觀政策，把兩種政策的工具都用足就能走出總需求不足的局面。《報(bào)告》認(rèn)為，較大幅度降低利率本身也能夠降低政府債務(wù)的融資成本，是兩類(lèi)政策協(xié)調(diào)配合的直接體現(xiàn)。

    《報(bào)告》專題部分提出，收入分配惡化難以解釋需求不足和低通脹，最初的負(fù)面外部沖擊、市場(chǎng)失靈和逆周期政策失靈對(duì)于完整解釋需求不足缺一不可。從美國(guó)大蕭條（1929年-1933年）、日本（1998年-2012年）和歐元區(qū)（2014年-2016年）低通脹的三段歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，貨幣政策的重大調(diào)整成為走出需求不足和通貨緊縮的關(guān)鍵。

    《報(bào)告》認(rèn)為，通過(guò)充分的真實(shí)利率下降才能重建儲(chǔ)蓄和投資平衡，克服需求不足。通過(guò)向市場(chǎng)宣布明確具體的通貨膨脹目標(biāo)和政策實(shí)施路徑，可以影響市場(chǎng)預(yù)期，提升政策效力。

（編輯 李波）