本報記者 周尚伃

    12月17日晚間，中金公司與東興證券、信達證券同步披露重大資產重組預案，中金公司換股吸收合并兩家公司迎來重大進展。此外，這3家上市券商擬于12月18日復牌。

    根據交易預案，本次交易定價以各方董事會決議公告日前20個交易日均價作為基準價格，吸收合并方中金公司作為存續主體，換股價格為36.91元/股，被吸收合并方東興證券換股價格為16.14元/股，信達證券換股價格為19.15元/股。該交易方案充分體現了兩家公司資產價值，并有利于平衡各方股東利益。

    根據上述價格，東興證券、信達證券與中金公司A股的換股比例分別為1：0.4373與1：0.5188。東興證券與信達證券全部A股參與換股，以此計算，中金公司預計將新發行A股約30.96億股。

    為保護中小投資者權益，中金公司A股及H股異議股東可行使收購請求權，東興證券與信達證券的異議股東享有現金選擇權。此外，包括中央匯金、中國東方、中國信達在內的主要股東已出具長期承諾，將其在本次交易中獲得或原有的中金公司股份鎖定36個月，彰顯對整合后長遠發展的信心。

    本次交易后，中金公司將實現跨越式發展，預計總資產規模超萬億元，營業收入躋身行業前列，資本實力顯著增強，綜合競爭力與服務實體經濟能力得以切實提升，在建設金融強國的國家戰略指引下，加快實現打造“具有國際競爭力的一流投資銀行”的戰略目標。

    除了體量的擴容，本次重組的核心價值更在于實現戰略層面的深度協同與資源的高效整合。通過本次重組，中金公司將與東興證券、信達證券在戰略層面深度協同，實現資源整合與資本實力的整體躍升。合并后公司不僅資產規模、業務規模、營收規模將升至行業前列，更將形成一個覆蓋“機構與零售”“國際與國內”“標準化與特色化”的全方位服務體系，綜合服務能力與抗周期波動能力均將大幅增強。

    從業務互補性來看，中金公司長期以來在投資銀行、私募股權投資、機構業務及國際化業務領域積累了行業領先的專業能力，而東興證券及信達證券在區域布局、零售客戶方面基礎深厚，且具備較為充裕的資本金，三方構成優勢互補、高效配置。此外，依托金融資產管理公司作為重要股東的資源紐帶，合并后公司將可綜合調動專業服務能力、產業鏈資源和資本市場工具，發揮其在不良資產經營和特殊機遇投資領域的差異化優勢，與中金公司投行與投資方面的既有優勢深化協同，賦能防范化解金融風險。

    據了解，憑借各方資源的有機結合，合并后公司的財務結構韌性有望增強，通過加強零售業務及資本金業務，使自身具備更強的抗周期能力，提升經營業績的穩健性。同時，伴隨資本運用效率的提升，資本配置也從傳統的自營和融資類業務進一步拓展，從而優化整體盈利模式，實現更有競爭力的資本收益水平。

    “并購重組進一步重塑證券行業格局。”華泰證券金融首席分析師沈娟表示，本次“匯金系”券商并購整合，與此前的上海國資旗下國泰君安和海通證券換股合并，共同表明證券行業進入以頭部券商整合驅動競爭格局重塑的新時代。兩大并購案的實質都是對監管層建設金融強國、打造一流投行號召的積極響應，通過加速資本集中、優化資源配置，構建具備國際競爭力、能有效平衡功能性和盈利性的行業引擎。這將顯著增強證券行業的頭部集中趨勢，推動行業競爭格局進入新的階段，即從過去的一超多強向寡頭競爭+特色發展的格局演變，同時也將倒逼其他同業重新評估自身的戰略定位和生存空間。

（編輯 孫倩）