證券時(shí)報(bào)記者 楊卓卿

    集合信托發(fā)行與成立規(guī)模連續(xù)兩個(gè)月“爆量”——盡管行業(yè)景氣度下滑，年末沖規(guī)模的慣例并沒(méi)有改變。

    據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，2021年12月信托行業(yè)共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品3023款，環(huán)比增加12.20%；成立規(guī)模1228.10億元，環(huán)比增加30.59%。不過(guò)，盡管集合信托成立數(shù)量同比大幅增加50.23%，但規(guī)模卻大幅下滑37.34%。

    用益金融信托研究院研究員喻智分析，2021年12月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)槌闪⒁?guī)模基數(shù)較低，另一方面非標(biāo)產(chǎn)品的成立規(guī)模增長(zhǎng)顯著。

    喻智還表示，“12月有較多存續(xù)信托項(xiàng)目到期清算，非標(biāo)產(chǎn)品的額度增加并加速投放市場(chǎng)，使得非標(biāo)產(chǎn)品的成立規(guī)模猛增。與此同時(shí)，12月標(biāo)品信托產(chǎn)品成立規(guī)模下滑，一方面在非標(biāo)產(chǎn)品額度增加的沖擊之下，資金募集情況受影響；另一方面標(biāo)品信托產(chǎn)品的信息披露程度不足。”

    年末沖量慣例未變

    據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，2021年12月共計(jì)發(fā)行集合信托產(chǎn)品2511款，環(huán)比減少3.09%；發(fā)行規(guī)模1474.39億元，環(huán)比增加15.91%。另?yè)?jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，信托行業(yè)12月共計(jì)成立集合信托產(chǎn)品3023款，環(huán)比增加12.20%；成立規(guī)模1228.10億元，環(huán)比增加30.59%。不過(guò)，與2020年同期相比，2021年12月集合信托產(chǎn)品的成立數(shù)量雖大幅增加了50.23%，但規(guī)模卻大幅下滑37.34%。

    分析人士表示，2021年12月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模大幅增長(zhǎng)，一方面是因?yàn)槌闪⒁?guī)模基數(shù)較低，另一方面非標(biāo)產(chǎn)品的成立規(guī)模增長(zhǎng)顯著，其中增長(zhǎng)最為明顯的是投向房地產(chǎn)、工商企業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)三大實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的信托資金。2021年監(jiān)管環(huán)境持續(xù)趨緊，12月大量存續(xù)產(chǎn)品到期后非標(biāo)額度有較快的釋放，非標(biāo)產(chǎn)品被限制但受投資者熱捧。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，12月集合信托市場(chǎng)投資類(lèi)業(yè)務(wù)依舊占據(jù)絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，融資類(lèi)業(yè)務(wù)雖有所增長(zhǎng)，但受限于監(jiān)管收緊，增長(zhǎng)的絕對(duì)規(guī)模相對(duì)較小。具體來(lái)看，12月成立的集合信托計(jì)劃中，投資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比略有下滑，融資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比小幅反彈。12月融資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比29.08%，較11月增加0.11個(gè)百分點(diǎn)；投資類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比68.07%，環(huán)比減少2.07個(gè)百分點(diǎn)；事務(wù)管理類(lèi)產(chǎn)品規(guī)模占比2.85%，環(huán)比增加1.96個(gè)百分點(diǎn)。

    標(biāo)品類(lèi)信息披露不足

    2021年12月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)據(jù)有所下滑，行業(yè)觀察人士認(rèn)為這與標(biāo)品信托的信息披露不足有關(guān)。

    據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，2021年12月標(biāo)品信托成立數(shù)量為1436款，環(huán)比減少3.49%；成立規(guī)模345.11億元，環(huán)比減少12.48%。其中，固收類(lèi)產(chǎn)品成立規(guī)模231.17億元，環(huán)比減少12.45%；權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品成立規(guī)模64.45億元，環(huán)比減少5.13%；混合類(lèi)產(chǎn)品成立規(guī)模46.59億元，環(huán)比減少24.03%。

    值得一提的是，從全年情形來(lái)看，2021年12月標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立數(shù)量處于相對(duì)高位，在全年中處于第三位，但成立規(guī)模相對(duì)較小。

    喻智表示，“標(biāo)品信托產(chǎn)品的資金募集情況信息披露相對(duì)較少，且存在多次開(kāi)放募集的情形，難以反映出標(biāo)品信托業(yè)務(wù)的全貌。整體看來(lái)，標(biāo)品信托產(chǎn)品的成立情況依舊處于相對(duì)高位，并有進(jìn)一步上行的空間。”

    從投資策略來(lái)看，2021年12月固收策略的標(biāo)品信托產(chǎn)品成立數(shù)量及規(guī)模均占據(jù)標(biāo)品信托產(chǎn)品總量的六成以上。據(jù)公開(kāi)資料不完全統(tǒng)計(jì)，12月固收策略產(chǎn)品成立899款，成立規(guī)模216.72億元；股票策略產(chǎn)品成立174款，成立規(guī)模11.23億元；組合基金策略產(chǎn)品成立128款，成立規(guī)模51.47億元。

    根據(jù)中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)此前公布的數(shù)據(jù)，在行業(yè)轉(zhuǎn)型大勢(shì)之下，債券信托表現(xiàn)出比證券信托更強(qiáng)勁的爆發(fā)力。

    截至2021年三季度末，投向證券市場(chǎng)的資金信托余額為3.06萬(wàn)億元，證券市場(chǎng)信托占比升至19.50%。其中，投向股票、債券和基金的規(guī)模同比增長(zhǎng)分別為6.54%、57.36%和10.75%。

    也正是考慮到標(biāo)品業(yè)務(wù)信息披露不足的情況，喻智認(rèn)為，投向債券的集合信托產(chǎn)品仍是構(gòu)成信托公司標(biāo)品業(yè)務(wù)的主體，同時(shí)組合基金策略（FOF/TOF類(lèi)）、股票策略及復(fù)合策略等標(biāo)品產(chǎn)品也占有一定的份額。這一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)部分反映出，信托行業(yè)當(dāng)前的標(biāo)品業(yè)務(wù)仍以現(xiàn)金管理和債券投資為基礎(chǔ)，信托公司正逐步增強(qiáng)自身的主動(dòng)管理能力，嘗試配置權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)、探索“固收+”、TOF等適合信托行業(yè)實(shí)際情況的標(biāo)品業(yè)務(wù)。