■董希淼 王麗娟 吳琦

    開好今年的“兩會”，對動員全黨全國各族人民為決勝全面建成小康社會、奪取新時代中國特色社會主義偉大勝利而奮斗具有重大意義。

    在第五次全國金融工作會議之后，金融改革發(fā)展在今年“兩會”備受關(guān)注。具體而言，筆者認(rèn)為以下七個金融熱點問題值得進(jìn)一步思考和討論。

    一、貨幣政策如何實施

    2018年，在穩(wěn)健中性貨幣政策下，公開市場利率上行+流動性合理穩(wěn)定有可能是我國貨幣政策的主要表現(xiàn)形式。

    從國際來看，全球貨幣政策進(jìn)入關(guān)鍵時點。美國近期公布的就業(yè)數(shù)據(jù)好于市場預(yù)期，3月份加息的概率進(jìn)一步增加。有機(jī)構(gòu)測算，2018年美聯(lián)儲將會回收4200億美元流動性。2017年我國央行雖保持存貸款基準(zhǔn)利率不變，但先后上調(diào)了逆回購、中期借貸便利等利率水平。因此，隨著2018年主要經(jīng)濟(jì)體貨幣政策收緊，我國央行將可能提升公開市場操作利率，增強(qiáng)貨幣政策的靈活性。

    從國內(nèi)來看，雖然我國國民經(jīng)濟(jì)日益穩(wěn)中向好，好于預(yù)期，但是內(nèi)在增長動力還需培育和鞏固，貨幣政策要注意穩(wěn)增長與去杠桿、防風(fēng)險的平衡。一方面，要管住貨幣供給總閘門，保持貨幣政策的穩(wěn)健中性；另一方面可采取定向降準(zhǔn)、臨時準(zhǔn)備金動用安排等貨幣工具來“削峰填谷”，保持貨幣信貸和社會融資規(guī)模的合理增長，維持流動性的合理穩(wěn)定。

    二、金融監(jiān)管如何改革

    近年來，非法集資、金融詐騙等市場亂象屢禁不止，影響了金融穩(wěn)定和社會穩(wěn)定。究其原因，突出的問題在于分業(yè)監(jiān)管的體系與金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢不相適應(yīng)。在金融業(yè)綜合經(jīng)營趨勢日漸清晰、金融創(chuàng)新不斷深化的背景下，金融監(jiān)管體制如何改革、如何協(xié)調(diào)配合成為當(dāng)前面臨的重大課題。

    金融監(jiān)管體制改革方向是綜合監(jiān)管，實現(xiàn)監(jiān)管全覆蓋，既不留有真空地帶，也不存在重復(fù)地帶。如針對互聯(lián)網(wǎng)金融、金融控股平臺等存在監(jiān)管空白的問題，應(yīng)及時填補(bǔ)監(jiān)管漏洞、納入常態(tài)化監(jiān)管。針對監(jiān)管部門之間監(jiān)管規(guī)則不一致而產(chǎn)生監(jiān)管套利問題，要加強(qiáng)不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)配合，制定統(tǒng)一監(jiān)管規(guī)則。

    從監(jiān)管體制上看，目前，發(fā)達(dá)國家主要有統(tǒng)一監(jiān)管、分業(yè)監(jiān)管和“雙峰監(jiān)管”等三種模式。其中，“雙峰監(jiān)管”模式是把監(jiān)管職能劃分為市場行為監(jiān)管和審慎監(jiān)管。十九大報告提出，要“健全金融監(jiān)管體系”。在國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會領(lǐng)導(dǎo)下，結(jié)合我國實際采取“雙峰監(jiān)管”模式，構(gòu)建綜合監(jiān)管體系，加強(qiáng)監(jiān)管統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，不失為一種可行的金融監(jiān)管體制改革方向。

    三、金融風(fēng)險如何防控

    十九大報告把防范化解重大風(fēng)險放在了三大攻堅戰(zhàn)之首，強(qiáng)調(diào)防控金融風(fēng)險是防范化解重大風(fēng)險攻堅戰(zhàn)的重點。防控金融風(fēng)險，要圍繞金融和實體經(jīng)濟(jì)、金融和房地產(chǎn)、金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)做文章。

    首先，實現(xiàn)金融與實體經(jīng)濟(jì)良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險的根本舉措。實體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)發(fā)展的根本，服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)是金融業(yè)第一要務(wù)，2018年金融業(yè)還要采取更多措施加大對實體經(jīng)濟(jì)的支持和服務(wù)力度，提升服務(wù)的能力和效率。

    其次，實現(xiàn)金融與房地產(chǎn)良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險的重要內(nèi)容。金融資源過于集中在房地產(chǎn)將產(chǎn)生較大風(fēng)險。在做好房地產(chǎn)調(diào)控的同時，要注意防控房價下跌可能帶來的影響。同時，繼續(xù)實施差別化的住房信貸政策，進(jìn)一步推進(jìn)產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新，更好滿足居民合理的購房和租房需求。

    第三，實現(xiàn)金融體系內(nèi)部的良性循環(huán)，是防控金融風(fēng)險的必由之路。2018年金融業(yè)要繼續(xù)采取措施，減少資金空轉(zhuǎn)、層層嵌套和監(jiān)管套利，減少由此產(chǎn)生的跨市場、跨行業(yè)、跨領(lǐng)域的金融風(fēng)險，促進(jìn)“脫實向虛”的資金進(jìn)一步歸位，更多投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

    四、鄉(xiāng)村振興如何服務(wù)

    “三農(nóng)”問題是關(guān)系國計民生的根本性問題，十九大報告提出要實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略。金融則是實施鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的重要支撐。下一步，金融業(yè)應(yīng)加快發(fā)展普惠金融，把服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略這篇文章做深做透。

    首先，應(yīng)進(jìn)一步健全農(nóng)村金融服務(wù)體系。推動建立和完善以開發(fā)性、政策性金融機(jī)構(gòu)托底，大中型商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)為主，其他小型金融機(jī)構(gòu)、新型金融機(jī)構(gòu)積極參與的全方位、多層次、廣覆蓋、可持續(xù)、風(fēng)險可控的農(nóng)村金融服務(wù)體系和網(wǎng)絡(luò)。

    其次，應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化農(nóng)村金融生態(tài)環(huán)境。如建立政府主導(dǎo)的小微信貸擔(dān)保體系，改善農(nóng)村金融風(fēng)險補(bǔ)償環(huán)境；對農(nóng)村金融業(yè)務(wù)及符合條件的金融機(jī)構(gòu)在準(zhǔn)備金、再貸款、宏觀審慎評估等方面予以支持。1月25日，央行已正式實施了針對普惠金融的定向降準(zhǔn)，其他一些措施也需要跟進(jìn)。

    最后，進(jìn)一步優(yōu)化農(nóng)村金融服務(wù)方式。中小銀行尤其是農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)應(yīng)發(fā)揮支農(nóng)主力軍作用，向貧困地區(qū)進(jìn)一步延伸服務(wù)網(wǎng)點，借助大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等手段創(chuàng)新金融服務(wù)方式，把金融資源配置到經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展的重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

    五、綠色金融如何發(fā)展

    生態(tài)文明建設(shè)離不開綠色金融的支持，綠色金融發(fā)展的好壞也關(guān)系著美麗中國的建設(shè)。要促進(jìn)綠色金融的健康發(fā)展，可以從以下三個方面著手：

    首先，要營造綠色發(fā)展環(huán)境。如加快環(huán)境立法，尤其是環(huán)境信息披露制度，加強(qiáng)執(zhí)法督察，保障節(jié)能環(huán)保政策的實施和投資者權(quán)益；適時考慮將綠色GDP納入地方政府的考核評價體系，督促各級地方政府加快綠色產(chǎn)業(yè)和綠色金融的發(fā)展。

    其次，培育和發(fā)展綠色金融市場。進(jìn)一步推進(jìn)綠色債券市場、綠色股票市場、碳交易市場等直接融資市場建設(shè)，不斷完善綠色金融債券、綠色企業(yè)債券、綠色公司債券、綠色股票指數(shù)等直接融資產(chǎn)品。

    再次，加大對綠色金融機(jī)構(gòu)的政策支持，如對開展綠色金融的金融機(jī)構(gòu)給予稅收減免、財政貼息等優(yōu)惠政策，鼓勵和引導(dǎo)資金投向這些產(chǎn)業(yè)等。

    六、雙向開放如何推進(jìn)

    過去的一年，我國金融業(yè)對外開放措施頻頻推出，步伐大大加快。金融對外開放的同時，要注意把握金融開放的節(jié)奏和力度，既要“跑得快”，也要“走得穩(wěn)”。

    首先，要做好頂層設(shè)計，合理安排開放順序。研究表明，從順序上看，利率市場化改革應(yīng)先行，匯率要緊跟其后，最后才是資本賬戶可兌換。所以，我國金融業(yè)對外開放，一定要合理安排開放順序，在開放過程中特別關(guān)注國家的金融安全。

    其次，加強(qiáng)對金融業(yè)開放的監(jiān)管。隨著外資金融機(jī)構(gòu)在我國不斷發(fā)展，我國金融市場的交易結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式將更加復(fù)雜，呈現(xiàn)出跨國別、跨市場、跨領(lǐng)域的特點。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險。同時，還要注重學(xué)習(xí)借鑒國際監(jiān)管經(jīng)驗和標(biāo)準(zhǔn)，加強(qiáng)與發(fā)達(dá)國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)交流合作，確保監(jiān)管能力與開放水平相適應(yīng)。

    最后，我國金融業(yè)也要積極“走出去”。要借助人民幣國際化和“一帶一路”建設(shè)等歷史契機(jī)，大踏步“走出去”，形成雙向開放的良好局面，并在這個過程中不斷提升競爭力，在國際經(jīng)濟(jì)治理體系中爭取更多的話語權(quán)。

    七、租售并舉如何支持

    十九大報告強(qiáng)調(diào)，堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，讓全體人民住有所居。

    金融可在以下兩方面助力租售并舉。一方面，圍繞租賃供給端，加大與房企及住房租賃平臺合作，為其提供信貸等金融支持，支持住房租賃業(yè)務(wù)做大做強(qiáng)。另一方面，圍繞租賃需求端，開發(fā)個人住房租賃貸款和分期產(chǎn)品，為租戶提供多樣化的金融服務(wù)，滿足個人住房租賃需求。這可促進(jìn)住房租賃金融朝著規(guī)模化、專業(yè)化方向發(fā)展，也有利于房地產(chǎn)市場長效機(jī)制加快形成。

    目前租售并舉的頂層設(shè)計還有待于進(jìn)一步完善，具體政策還不夠詳細(xì)；對于租賃的供需兩端來說，租購?fù)瑱?quán)的法律依據(jù)還不健全。因此，還需要進(jìn)一步完善租賃市場的法律、稅改等方面的政策，建立以正向激勵為主要導(dǎo)向的住房租賃金融支持體系，如將租賃貸款納入到普惠金融定向降準(zhǔn)的范圍，進(jìn)一步拓寬金融機(jī)構(gòu)資金來源，鼓勵更多的金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新住房租賃金融產(chǎn)品，持續(xù)推動住房租賃金融市場健康發(fā)展。

    （董希淼系恒豐銀行研究院執(zhí)行院長、中國人民大學(xué)重陽金融研究院高級研究員，王麗娟、吳琦系恒豐銀行研究院研究員）