本報記者 吳曉璐

    2月3日，證監(jiān)會表示，交易所債券市場正式啟動債券做市業(yè)務(wù)。為推進(jìn)債券市場高質(zhì)量發(fā)展，提升市場活力，完善價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制，近年來，證監(jiān)會持續(xù)指導(dǎo)滬深交易所加強(qiáng)二級市場建設(shè)有關(guān)工作。目前，債券做市業(yè)務(wù)各項準(zhǔn)備工作已全部就緒，將于2月6日正式啟動，首批共有12家證券公司參與做市。

    圖片來源：證監(jiān)會網(wǎng)站截圖

    據(jù)悉，首批做市商包括安信證券、東方證券、國泰君安、國信證券、華泰證券、申萬宏源、銀河證券、招商證券、中信建投、中信證券、財通證券和國金證券12家證券公司。各家做市商可以自選做市標(biāo)的。

    證監(jiān)會表示，債券做市業(yè)務(wù)已成為國際市場普遍采用的交易機(jī)制。推出債券做市業(yè)務(wù)，一方面有利于降低流動性溢價和債券發(fā)行成本，完善交易所債券市場功能，進(jìn)一步發(fā)揮債券市場對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持作用；另一方面有利于提高定價效率，形成能更加準(zhǔn)確反映市場供求關(guān)系的債券收益率曲線，為市場定價提供基準(zhǔn)參考。

    滬深交易所已做好準(zhǔn)備

    當(dāng)日，滬深交易所同步發(fā)布債券做市業(yè)務(wù)上線公告。

    上交所表示，上交所已完成各項準(zhǔn)備工作，債券做市交易業(yè)務(wù)將于2月6日正式上線。深交所表示，將于2月6日正式啟動債券做市業(yè)務(wù)。深市首批12家做市商已完成業(yè)務(wù)準(zhǔn)備，將正式進(jìn)場提供債券做市服務(wù)。

    自2015年公司債券發(fā)行制度改革以來，上交所債券市場蓬勃發(fā)展，債券規(guī)模迅速增長，截至2022年12月31日托管量已達(dá)15.94萬億，年交易量達(dá)到380.2萬億，吸引了銀行、基金、保險、券商等各類投資者的廣泛參與，為建立做市機(jī)制創(chuàng)造了良好的條件。

    深交所“股債分離”改革落地以來，深市債券市場運(yùn)行平穩(wěn)，市場運(yùn)行質(zhì)量進(jìn)一步提高。債券做市商制度是債券交易機(jī)制建設(shè)工作的重要組成部分，引入做市商為做市債券提供持續(xù)報價支持，有助于引導(dǎo)市場合理定價，強(qiáng)化債券市場穩(wěn)定性，便利投資者交易達(dá)成、提升投資意愿，提高債券市場直接融資效率，也有助于推動重點(diǎn)債券品種形成合理的債券收益率曲線，提供有價值的定價參考，夯實(shí)債券市場發(fā)展基礎(chǔ)，促進(jìn)債券產(chǎn)品體系健康發(fā)展。

    在制度基礎(chǔ)方面，2022年1月上交所發(fā)布新債券交易規(guī)則，并在其中同時發(fā)布了債券做市業(yè)務(wù)指引，為債券做市提供了制度基礎(chǔ)。近期上交所對擬參加債券做市的證券公司進(jìn)行了做市技術(shù)驗收，并組織證券公司開展債券做市業(yè)務(wù)專項技術(shù)測試。首批做市標(biāo)的包括利率債券和高等級信用債基準(zhǔn)做市品種。此外，各家做市商還可以自選做市標(biāo)的。

    2022年1月，深交所在總結(jié)借鑒基金、衍生品業(yè)務(wù)流動性支持機(jī)制運(yùn)行經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，制定并發(fā)布《債券交易業(yè)務(wù)指引第3號——債券做市》及配套指南，規(guī)范市場機(jī)構(gòu)有序開展債券做市業(yè)務(wù)。其中，結(jié)合債券市場特點(diǎn)引入分層機(jī)制，債券做市商可自主選擇作為主做市商為基準(zhǔn)做市債券品種提供持續(xù)做市服務(wù)，也可以選擇作為一般做市商為自選債券品種開展做市業(yè)務(wù)。為引導(dǎo)市場各方積極報價、提高做市效率，深交所發(fā)布了基準(zhǔn)做市品種清單，以最新一期清單為例，包含186只債券，涵蓋國債、地方債、政策性金融債、政府機(jī)構(gòu)債和信用債等主流債券品種。債券做市商可綜合運(yùn)用匹配、點(diǎn)擊、詢價等多種交易方式提供做市交易報價，還可以利用協(xié)商成交合并申報功能實(shí)現(xiàn)兩筆買賣交易軋差，降低做市成本。前期深交所已推出債券借貸業(yè)務(wù)，有助于豐富做市商頭寸管理措施，便利做市業(yè)務(wù)開展。

    此外，圍繞做市標(biāo)的，中證指數(shù)有限公司開發(fā)了“上證基準(zhǔn)做市國債指數(shù)”和“上證基準(zhǔn)做市公司債指數(shù)”，并已于2月3日正式發(fā)布，指數(shù)標(biāo)的券為上交所基準(zhǔn)做市債券。

    持續(xù)加強(qiáng)交易所債券市場建設(shè)

    證監(jiān)會表示，下一步將認(rèn)真貫徹落實(shí)黨的二十大提出的“健全資本市場功能，提高直接融資比重”的部署，持續(xù)加強(qiáng)交易所債券市場建設(shè)，指導(dǎo)滬深交易所平穩(wěn)有序開展債券做市業(yè)務(wù)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    上交所表示，下一步將在中國證監(jiān)會的指導(dǎo)下，穩(wěn)步推進(jìn)債券做市業(yè)務(wù)，擴(kuò)大做市商群體，拓寬做市券種范圍，持續(xù)完善債券做市支持機(jī)制。以此為契機(jī)，進(jìn)一步深入推進(jìn)債券交易機(jī)制改革優(yōu)化，以持續(xù)的產(chǎn)品創(chuàng)新與機(jī)制創(chuàng)新不斷提高市場效率和流動性水平，進(jìn)一步激活市場發(fā)展動力，持續(xù)完善買方市場建設(shè)，扎實(shí)推動交易所債券市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

    深交所表示，接下來將繼續(xù)在中國證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)下，積極引導(dǎo)做市機(jī)構(gòu)在控制風(fēng)險的基礎(chǔ)上規(guī)范開展債券做市業(yè)務(wù)，及時總結(jié)做市業(yè)務(wù)經(jīng)驗，持續(xù)優(yōu)化做市交易機(jī)制，協(xié)同各方推動豐富完善做市商支持機(jī)制，著力激發(fā)市場活力、發(fā)揮市場功能、凝聚市場合力，不斷提升交易所債券市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效。

（編輯 孫倩）