今年股市大幅上漲吸引散戶借道權益基金入市，機構資金對定制基金的需求旺盛，目前排隊候批的定制基金數量超過百只。多位業內人士表示，目前監管層對有定制基金審批大幅放緩，月均獲批數量只有1~2只。

    上百只定制基金候批

    審批節奏大幅放緩

    從最新公示的公募基金募集申請核準進度看，截至3月22日，2019年以來申報的疑似機構定制基金的數量為35只（主要以定期開放發起式基金形式），是去年同期的3.2倍。若算上此前尚未批復的定開發起式基金，總計多達150只，這些基金分屬于64家公募基金管理人。其中，2017年申報未批復的類定制基金數量為8只，2018年多達107只。

    北京一家中型公募基金經理向證券時報記者透露，他所在的公募與保險資金合作想要成立定制債券型基金，現在機構委外主要以定期開放發起式基金形式設立，但目前基金募集申報排隊中積壓了上百只定制基金，可能是避免公募基金成為機構資金通道，因此，合作也就放棄了。

    北京某中型公募產品經理也表示，自從流動性新規發布后，定開發起式這種定制基金審批一直都慢，申報上去的基金遲遲沒有反饋，很重要的原因可能是資管新規發布后，去通道、去杠桿成為大趨勢，監管層不希望公募淪為機構資金的通道，想讓公募真正去服務好大眾投資者。

    華南一位市場部人士也表示，目前監管層并沒有明確表態不鼓勵上報這類產品，但定制基金的審批節奏是明顯放慢了，審批排隊的周期有點長，1個月大約可以審批1~2只定制產品，但并沒有叫停這類產品。

    事實上，早在2017年8月31日，證監會就公布了《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定》，新規要求基金管理人新設基金，擬允許單一投資者持有基金份額超過基金總份額50%的，應當采用封閉或定期開放運作方式且定期開放周期不得低于3個月（貨幣市場基金除外），并采用發起式基金形式設立。新規讓機構委外資金大比例進入公募產品無以遁形，定開發起式基金形式也成為行業判斷定制基金的重要參考。

    從近期披露的基金2018年年報數據來看，市場存量的257只定期開放發起式基金去年總規模為7082.33億元，在13.03萬億的公募基金總規模中占比為5.43%。

    債基獲機構資金青睞

    仍是定制基金重要類別

    從基金類型看，今年新申報的35只定開發起式基金悉數為債券型基金，而2018年以前申報的115只定開發起式基金中，債券型基金也多達108只，占比高達94%，混合型基金數量僅7只，債券型基金仍舊是定制基金的主流選擇。

    上述北京中型公募產品經理表示，隨著資管新規和銀行理財子公司新規的發布，公募基金行業很想讓債基承接銀行近30萬億的理財資金需求，尤其是銀行理財資金中有4.4萬億的貨幣基金，隨著未來利率逐步下臺階，債券型基金可能是銀行理財資金的重要替代品種。

    之所以選擇公募基金，而不是專戶形式開展投資，該產品經理分析，公募基金在產品凈值化管理方面有豐富的經驗，比初創的銀行理財子公司更具經驗，但專戶的投資范圍更為廣泛和靈活，兩者對機構資金是各具優勢。

    也有基金經理認為，除了大資管變局帶來的債基發展機會外，機構資金青睞債基與近一年資本市場行情密切相關。

    上述北京中型公募基金經理分析，去年資本市場整體上是債牛股熊的格局，不少投資股市的機構投資者損失嚴重，債券型基金則收獲豐厚，得到了機構投資者的認可。另外，銀行、保險、財務公司等機構資金屬于市場上的中低風險投資者，在資產配置中投入固收產品的比重本來就較重，債券型基金自然是配置的重點。