4月初大盤(pán)站上3200點(diǎn)之后，A股陷入?yún)^(qū)間大幅震蕩。多位基金業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，未來(lái)A股可能會(huì)從普漲行情轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)性行情，主動(dòng)偏股基金也需要轉(zhuǎn)變投資策略：一季度依靠重倉(cāng)和行業(yè)機(jī)會(huì)的把握可以斬獲不俗收益，現(xiàn)在則要更加重視持倉(cāng)結(jié)構(gòu)和精選個(gè)股，防止基金凈值大幅回撤。

    從重倉(cāng)位到重結(jié)構(gòu)：

    倉(cāng)位策略貢獻(xiàn)將弱化

    多位業(yè)內(nèi)人士表示，3200點(diǎn)后的股市可能會(huì)回歸結(jié)構(gòu)性走勢(shì)，以重倉(cāng)策略取勝的偏股基金未來(lái)需要轉(zhuǎn)向持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。

    華南一位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理表示，拉長(zhǎng)時(shí)間看，現(xiàn)在的3200點(diǎn)是基本合理的位置，市場(chǎng)系統(tǒng)性估值抬升基本結(jié)束，分化將逐步凸顯，少數(shù)卓越企業(yè)的成長(zhǎng)空間和持續(xù)性仍舊很強(qiáng)，而部分業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力、經(jīng)營(yíng)有問(wèn)題的公司走勢(shì)會(huì)受到影響。

    該基金經(jīng)理認(rèn)為，未來(lái)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)將主要蘊(yùn)含在最優(yōu)質(zhì)的企業(yè)中，這些企業(yè)存在于地產(chǎn)、消費(fèi)等細(xì)分領(lǐng)域，以及周期性行業(yè)里資源屬性較強(qiáng)的公司。“未來(lái)倉(cāng)位不再是收益的最大來(lái)源，偏消費(fèi)、醫(yī)藥、金融地產(chǎn)的行業(yè)會(huì)有部分優(yōu)質(zhì)企業(yè)的成長(zhǎng)機(jī)會(huì)。”

    北京一位中型公募高管也認(rèn)為，一季度，靠重倉(cāng)策略，基金體現(xiàn)了很好的賺錢(qián)效應(yīng)。但急漲之后股市進(jìn)入高位震蕩，在這種環(huán)境下，倉(cāng)位策略對(duì)收益的貢獻(xiàn)開(kāi)始弱化，只能通過(guò)調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，精選有更好基本面支撐的行業(yè)和個(gè)股才能繼續(xù)跑贏市場(chǎng)。

    從行業(yè)機(jī)會(huì)到精選個(gè)股：業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)公司被看好

    多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，行業(yè)和板塊大的市場(chǎng)機(jī)會(huì)正在減少，未來(lái)需要在細(xì)分領(lǐng)域中精選個(gè)股，主動(dòng)基金才能有好的表現(xiàn)。

    北京一位保險(xiǎn)系基金公司高管表示，投資上要做好企業(yè)基本面的深度分析，持有基本面較好的股票，分享企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)的收益，這也是最可靠、最容易獲取持續(xù)性收益的方法。

    華南上述績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理也認(rèn)為，在板塊選擇上應(yīng)該去尋找細(xì)分子行業(yè)的高ROE（凈資產(chǎn)收益率）的企業(yè)，比如在教育、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、白酒、生豬養(yǎng)殖等領(lǐng)域都有一些優(yōu)質(zhì)公司值得長(zhǎng)期跟蹤。

    從重收益到防風(fēng)險(xiǎn)：

    防止凈值大幅回撤

    事實(shí)上，除了倉(cāng)位上不再偏重進(jìn)攻、布局上不再青睞行業(yè)機(jī)會(huì)外，股市的震蕩加大也讓部分公募更加重視凈值回撤風(fēng)險(xiǎn)，讓投資者上車(chē)后“坐穩(wěn)”成為一些基金管理人在3200點(diǎn)后著重打造的投資者體驗(yàn)。

    北京上述保險(xiǎn)系公募高管告訴記者，當(dāng)前股市波動(dòng)加大，基金公司應(yīng)更加重視投資者體驗(yàn)，在股市調(diào)整時(shí)盡量少跌，股市上漲時(shí)也能跟得上。因此，該公司基金持倉(cāng)側(cè)重配置波動(dòng)性較小、流動(dòng)性較好的大盤(pán)藍(lán)籌股。目前不少市場(chǎng)參與者比較樂(lè)觀，但也說(shuō)明短期市場(chǎng)或許到頭，部分低風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)選擇離場(chǎng)，這種情況下需要做好投資風(fēng)險(xiǎn)防范，保護(hù)一季度業(yè)績(jī)的成果。

    華南上述績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理也認(rèn)為，從整體板塊表現(xiàn)看，中美貿(mào)易摩擦緩解、國(guó)內(nèi)貨幣和信貸政策寬松、減稅降費(fèi)的經(jīng)濟(jì)刺激政策等多重因素導(dǎo)致本輪行情反彈較快，雖然從指數(shù)點(diǎn)位看仍有空間，但未來(lái)估值上漲速度不會(huì)像一季度那樣快，投資人也不要有不切實(shí)際的收益預(yù)期。“現(xiàn)在偏股基金投資上可以適當(dāng)分散化，避免投資中的踩雷風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)致凈值大幅回撤，這樣才能有機(jī)會(huì)得到長(zhǎng)期持續(xù)回報(bào)。”