數(shù)據(jù)顯示，截至4月4日，去年四季度以來(lái)成立的有對(duì)應(yīng)時(shí)間階段業(yè)績(jī)的次新主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金（普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，下同）中，成立以來(lái)收益為正的基金占比約92%，今年以來(lái)獲得正收益的基金占比近95%。不過(guò)，雖然次新基金整體大面積獲得正收益，但是與市場(chǎng)同類(lèi)基金平均凈值以及市場(chǎng)大盤(pán)走勢(shì)相比，這批“新生”的表現(xiàn)并不太出色。

    這似乎印證了“熊市買(mǎi)新、牛市買(mǎi)舊”的市場(chǎng)慣例。中國(guó)證券報(bào)記者采訪發(fā)現(xiàn)，次新基金整體的業(yè)績(jī)表現(xiàn)受產(chǎn)品成立時(shí)間、建倉(cāng)節(jié)奏等限制。不少去年11月、12月間成立并逆勢(shì)建倉(cāng)的個(gè)基多有不錯(cuò)表現(xiàn)。對(duì)于市場(chǎng)機(jī)會(huì)，多位次新基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，此前的市場(chǎng)急漲行情對(duì)次新基金來(lái)說(shuō)壓力較大，后期如果市場(chǎng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，將在平衡風(fēng)險(xiǎn)和收益的前提下，做好布局與操作。

    95%次新基金獲正收益

    截至4月4日，去年四季度以來(lái)成立的有對(duì)應(yīng)時(shí)間階段業(yè)績(jī)的次新主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金中，成立以來(lái)收益為正的基金占比約92%，平均回報(bào)為10.13%；今年以來(lái)獲得正收益的次新基金占比近95%，平均回報(bào)為17.65%；最近一月凈值增長(zhǎng)的次新基金占比約為95%，平均凈值漲幅為5.70%。不過(guò)，這樣的成績(jī)并未跑贏同類(lèi)型基金的平均收益，也并未跑贏同期上證綜指的表現(xiàn)。

    次新基金這種業(yè)績(jī)表現(xiàn)，也印證了市場(chǎng)“熊市買(mǎi)新、牛市買(mǎi)舊”的慣例。對(duì)此，銀河證券基金分析人士表示，次新基金在市場(chǎng)急漲行情面前有著天然的劣勢(shì)。“一是成立時(shí)間短，很多次新基金并未完整參與今年以來(lái)的市場(chǎng)行情；二是建倉(cāng)節(jié)奏受限，基金經(jīng)理建倉(cāng)需要時(shí)間，一味追求快、追求高倉(cāng)位的基金經(jīng)理并不會(huì)太多。上述原因決定了次新基金在本輪行情中的表現(xiàn)。”

    觀察發(fā)現(xiàn)，不少去年11月、12月間成立的次新基金都有不錯(cuò)表現(xiàn)，特別是一些快速建倉(cāng)和提升倉(cāng)位的次新基金，幾乎完整地參與了今年以來(lái)的行情。例如次新基金中，今年以來(lái)收益前五位的基金產(chǎn)品，成立的時(shí)間分別為去年11月2日、6日和12月7日、25日、27日。如此推算，上述個(gè)基在成立后，逆市迅速建倉(cāng)，獲得了較好的收益。

    以今年以來(lái)收益靠前的華安制造先鋒為例，該基金成立于去年12月25日。其時(shí)，華安制造先鋒擬任基金經(jīng)理蔣璆表示，由于整體市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低、累計(jì)調(diào)整幅度已較為明顯，市場(chǎng)整體估值處于歷史底部區(qū)域，優(yōu)質(zhì)個(gè)股的投資安全邊際在不斷提升中，中長(zhǎng)期投資價(jià)值不斷顯現(xiàn)。由此推算，該基金對(duì)今年以來(lái)行情的把握應(yīng)該較為積極和充分，基金產(chǎn)品在倉(cāng)位和配置上也契合了市場(chǎng)節(jié)奏。

    風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡

    對(duì)于次新基金之間不同的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，多位基金經(jīng)理均認(rèn)為，次新基金作為市場(chǎng)的“新生”，其表現(xiàn)還是可圈可點(diǎn)的。對(duì)于后市操作，他們表示，目前市場(chǎng)已處相對(duì)高位，后市雖仍有機(jī)會(huì)，但是震蕩和盤(pán)整的風(fēng)險(xiǎn)也隨之上升，將對(duì)自己管理的產(chǎn)品做好風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡。

    “目前我管理的這只基金，還有近三分之一的倉(cāng)位未完成配置。后續(xù)如何操作，我會(huì)多思考，多觀察。前期倉(cāng)位的建立中，不乏有追高的個(gè)股，當(dāng)時(shí)的壓力比較大，雖然市場(chǎng)最終給予了回報(bào)，但是目前點(diǎn)位上的建倉(cāng)將會(huì)更趨向于謹(jǐn)慎，會(huì)偏大盤(pán)價(jià)值型機(jī)會(huì)，做好風(fēng)險(xiǎn)管控。”上海一位基金經(jīng)理表示。

    當(dāng)然，也有次新基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)會(huì)正在漸次展現(xiàn)，將產(chǎn)品的倉(cāng)位配置和倉(cāng)位提高，可以較好地與市場(chǎng)機(jī)會(huì)的展開(kāi)合拍。“即便是急漲行情暫歇，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)也將強(qiáng)勢(shì)體現(xiàn)，對(duì)于次新基金來(lái)說(shuō)，沒(méi)有歷史負(fù)擔(dān)，沒(méi)有換股調(diào)倉(cāng)壓力，更能抓住這些新出現(xiàn)的機(jī)會(huì)。震蕩和盤(pán)整對(duì)次新基金來(lái)講并非壞事。”一位普通股票型次新基金的基金經(jīng)理表示。

    對(duì)此，前述銀河證券基金分析人士認(rèn)為，不論下一步市場(chǎng)行情如何演繹，次新基金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的平衡是必不可少的。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，選擇次新基金投資，既可以享受新基金“輕裝行軍”的優(yōu)勢(shì)，也需要看到市場(chǎng)行情演繹中可能出現(xiàn)的對(duì)次新基金建倉(cāng)配置、倉(cāng)位提升的不利因素。